来源：雪球App，作者： 狼哥投资笔记，（https://xueqiu.com/9269041008/217194129）
游戏让人上瘾，一个皮肤就敢卖几十块，看似是一门暴利生意。
然而，结局让人大跌眼镜。
2020年，三七互娱收入144亿，净利润27.6亿，扣除一次性利润之后是24亿，扣非净利率16.6%。
17%的水平，相比制造业及多数行业，算是不错的水平，但似乎与投资者暴利的印象不太相符。
要知道，茅台利润率是45%，五粮液30%+，连CXO净利率都高达20%，三七互娱的水平，算不上高。
是投资者的印象犯错了吗？
并不是，游戏业务本身确实暴利，但游戏公司需要把赚了的钱，拿大头出去做广告，比如三七互娱，收入144亿，净利润27亿，营销费用高达82亿，销售费用率达到了57%！
57%意味着每赚100块收入，都要拿出57块搞营销，剩到手里的净利润自然就少了很多：
这种情况，在另一家游戏公司也得到了验证。
2021年，心动公司营收27亿，销售费用7.8亿，销售费用率达到29%！
扣掉销售费用、研发费用、人工成本、带宽成本等等，最后，心动2021年亏了9个亿！
游戏大厂网易，盈利能力也一般，大部分收入都给了渠道和程序员（搞研发），预估净利率级别也就在20%左右。
常识不靠谱，还是财务数据更真实，投资者别被印象给忽悠瘸了！
价投视频课：
今年，干一件大事！
$三七互娱(SZ002555)$ $吉比特(SH603444)$ $腾讯控股(00700)$